내재 변동성 옵션 거래 전략

옵션 변동성 : 전략 및 변동성.

장거리 전화와 장거리 전화는 양의 Vega (긴 변동성)이고 짧은 통화와 짧은 Put 포지션에는 음의 Vega (변동성이 작음)가 있습니다. 왜 그런지 이해하려면 변동성은 가격 결정 모델의 입력 값이라는 점을 상기하십시오. 변동성이 높을수록 주식 가격이 올라갈수록 옵션의 수명이 연장 될 확률이 높아지고 그로 인해 성공 확률이 높아집니다. 구매자. 이로 인해 새로운 위험 보상을 통합하기 위해 옵션 가격이 상승하게됩니다. 옵션의 판매자에 대해 생각해보십시오. 변동성이 커질수록 판매자의 위험이 커지면 더 많은 금액을 청구하려고합니다 (향후 큰 가격 변동 가능성).

쉬운 대답은 옵션에 대한 프리미엄의 크기입니다. 가격이 높을수록 Vega는 커집니다. 즉, LEAPS 옵션을 상상해 보면 시간이 지남에 따라 Vega 값이 커질 수 있으며 변동성이 변경되면 상당한 위험 또는 보상을받을 수 있습니다. 예를 들어, 시장 바닥을 만들고있는 주식에 대해 LEAPS 통화 옵션을 구매하고 원하는 가격 반등이 발생하면 변동성 수준은 일반적으로 급격하게 하락할 것입니다 (S & P 500 주가 지수에 대한이 관계는 그림 11을 참조하십시오. 많은 대형주에 대해 동일하게 반영), 옵션 프리미엄이 적용됩니다.

내재 된 변동성 : 낮은 가격으로 매도.

금융 시장에서 옵션은 빠르게 받아 들여지고 널리 사용되는 투자 방법이되고 있습니다. 포트폴리오를 보장하거나 수입을 창출하거나 주가 움직임을 활용하는 데 사용 되든간에 다른 금융 상품에서는 얻을 수없는 이점을 제공합니다.

모든 장점을 제외하고 옵션의 가장 복잡한 측면은 가격 결정 방법을 배우는 것입니다. 실망하지 마십시오. 이 가격이 어떻게 산출되는지에 대한 느낌을 가지도록 도와주는 이론적 인 가격 책정 모델과 옵션 계산기가 있습니다. 이 유용한 도구를 알아 내기 위해 계속 읽어보십시오.

내재적 인 변동성은 무엇입니까?

옵션의 프리미엄에 영향을 미치는 변수가 여러 개 있기 때문에 투자자가 옵션 사용을 꺼리는 경우는 드뭅니다. 너 자신이이 사람들 중 하나가되게하지 마라. 옵션에 대한 관심이 계속 커지고 시장이 점차 변동성이 커지면 옵션 가격 결정에 큰 영향을 미치고 옵션 거래에 발생할 수있는 가능성과 함정에 영향을 미칩니다.

내재 변동성은 옵션 가격 결정 방정식의 필수 요소입니다. 묵시적인 변동성을 이해하고 옵션 가격을 결정하는 방법을 이해하기 위해 옵션 가격 책정의 기본 사항을 살펴 보겠습니다.

옵션 가격 기본 사항.

옵션 보험료는 내재 가치와 시간 가치의 두 가지 주요 성분으로 제조됩니다. 내재 가치는 옵션의 고유 가치 또는 옵션의 형평입니다. 60 달러로 거래되는 주식에 50 달러 콜 옵션을 가지고 있다면, 이는 50 달러의 파업 가격으로 주식을 살 수 있고 즉시 시장에서 60 달러에 팔 수 있음을 의미합니다. 이 옵션의 본질적 가치 또는 형평성은 $ 10 ($ 60 - $ 50 = $ 10)입니다. 옵션의 내재 가치에 영향을 미치는 유일한 요인은 옵션의 파업 가격의 차이에 대한 기본 주식의 가격입니다. 옵션의 내재 가치에 영향을 줄 수있는 요소는 없습니다.

같은 예제를 사용하여이 옵션의 가격이 14 달러라고 가정 해 보겠습니다. 이것은 옵션 프리미엄이 본질적인 가치보다 4 달러 더 높다는 것을 의미합니다. 시간 가치가 작용하는 곳입니다.

시간 값은 만료 될 때까지 남은 시간을 나타내는 옵션으로 가격이 책정되는 추가 프리미엄입니다. 시간의 가격은 만기까지의 시간, 주가, 파업 가격 및 금리와 같은 다양한 요인에 의해 영향을 받지만, 이들 중 어느 것도 내재 변동성만큼 중요하지 않습니다.

[단순한 그래픽을 통해 내재 가치와 시간 가치에 대한 세부 사항을 배우고, Investopedia Academy의 초급 과정 옵션 과정에서 계산하기 쉽습니다. ]

내재 변동성은 옵션의 수명 기간 동안 주식의 예상되는 변동성을 나타냅니다. 기대치가 변하면 옵션 프리미엄이 적절하게 반응합니다. 내재 변동성은 기본 옵션의 수급과 시장의 주가 방향에 대한 기대에 의해 직접적으로 영향을받습니다. 기대가 커지거나 옵션에 대한 수요가 증가함에 따라 묵시적인 변동성이 커질 것입니다. 내재 변동성이 높은 옵션은 고가 옵션 보험료를 발생시킵니다. 반대로, 시장의 기대가 감소하거나 옵션에 대한 수요가 감소함에 따라 묵시적인 변동성은 감소 할 것입니다. 내재 변동성이 낮은 옵션은 옵션 가격이 저렴 해집니다. 묵시적인 변동성의 상승과 하락이 옵션에 얼마나 비싸지 않거나 저렴한 시간 가치를 결정할 것이기 때문에 이것은 중요합니다.

내재적 인 변동성이 옵션에 미치는 영향.

옵션 거래의 성공은 묵시적인 변동성 변화의 오른쪽에 위치함으로써 크게 향상 될 수 있습니다. 예를 들어 묵시적인 변동성이 커지면 옵션을 소유하는 경우이 옵션의 가격이 더 오릅니다. 그러나 암울한 변동성에 대한 암묵적인 변동은 주식의 방향에 대해 옳은 경우에도 손실을 초래할 수 있습니다.

나열된 각 옵션에는 내재 변동성 변동에 대한 고유 한 민감도가 있습니다. 예를 들어, 단기 일자 옵션은 묵시적 ​​변동성에 덜 민감하고, 긴 일자 옵션은보다 민감합니다. 장기 데이트 옵션은 더 많은 시간 가치를 가지지 만 단기 데이트 옵션은 더 적게 사용한다는 사실을 기반으로합니다.

또한 각 파업 가격은 묵시적 ​​변동성 변동과 다르게 대응할 것으로 생각됩니다. 파업 가격이 금전 인근의 옵션은 묵시적 ​​변동성 변경에 가장 민감한 반면, 금전 또는 외화 옵션은 묵시적 ​​변동성 변동에 덜 민감합니다. 묵시적인 변동성 변화에 대한 옵션의 민감도는 그리스의 옵션 인 베가 (Vega)에 의해 결정될 수 있습니다. 주식 가격이 변동하고 만료일까지의 시간에 따라 이러한 변화에 따라 베가 가치가 증가 또는 감소한다는 것을 명심하십시오. 이것은 옵션이 내재 변동성 변동에 다소 민감 할 수 있음을 의미합니다.

내재 된 변동성을 귀하의 이익에 어떻게 사용 하는가?

내재 변동성을 분석하는 한 가지 효과적인 방법은 차트를 검사하는 것입니다. 많은 차트 플랫폼은 기본 옵션의 평균 묵시적 변동성을 차트로 표시하는 방법을 제공합니다. 이 묵시적 변동성은 여러 묵시적 변동성 값을 합산하여 평균 한 것입니다. 예를 들어 변동성 지수 (VIX)도 비슷한 방식으로 계산됩니다. S & amp; P 500 지수 옵션에 가까운 날짜와 근사값의 묵시적인 변동성 값을 평균하여 VIX의 가치를 결정합니다. 옵션을 제공하는 모든 주식에서 동일한 작업을 수행 할 수 있습니다.

그림 1은 묵시적인 변동성이 가격과 동일한 방식으로 변동 함을 보여줍니다. 내재 변동성은 백분율로 표시되며 기본 주식 및 상대적 변동성에 비례합니다. 예를 들어 제너럴 일렉트릭 주식은 애플 주식보다 변동성이 낮을 것이다. 애플 주식이 제너럴 일렉트릭 주식보다 훨씬 휘발성이기 때문이다. 애플의 변동성 범위는 GE보다 훨씬 높을 것이다. AAPL에 대한 낮은 백분율 값으로 간주 될 수있는 것이 GE에 비해 상대적으로 높을 수 있습니다.

각 주식은 고유 한 묵시적 변동성 범위를 가지므로이 값을 다른 주식의 변동성 범위와 비교해서는 안됩니다. 내재 변동성은 상대적인 기준으로 분석해야합니다. 즉, 거래하는 옵션에 대한 묵시적 변동성 범위를 결정한 후에는 다른 옵션과 비교하기를 원하지 않을 것입니다. 한 회사의 상대적으로 높은 가치로 간주되는 것은 다른 회사의 상대적으로 높은 가치로 간주 될 수 있습니다.

그림 2는 상대적인 묵시적 변동성 범위를 결정하는 방법의 예입니다. 봉우리를보고 내재 변동성이 상대적으로 높은시기를 결정하고 암시 된 변동성이 상대적으로 낮을 때 결정을 내리십시오. 이렇게하면 기본 옵션이 상대적으로 저렴하거나 비싼시기를 결정할 수 있습니다. 상대 고점이 어디에 있는지 (빨간색으로 강조 표시되어 있음) 볼 수 있다면, 내재 변동성의 향후 하락 또는 적어도 평균으로의 복귀를 예측할 수 있습니다. 반대로, 묵시적인 변동성이 상대적으로 낮은 부분을 결정하면 묵시적 변동성의 상승 가능성 또는 그 평균으로의 반전 가능성을 예측할 수 있습니다.

묵시적인 변동성은 다른 모든 것과 마찬가지로 주기적으로 움직입니다. 높은 변동성 기간에는 낮은 변동성 기간이 뒤 따르고 그 반대의 경우도 마찬가지입니다. 상대적 내재 변동성 범위와 예측 기법을 함께 사용하면 투자자가 최상의 거래를 선택할 수 있습니다. 적절한 전략을 결정할 때, 이러한 개념은 성공 확률을 높이는 데 중요하며 수익을 극대화하고 위험을 최소화 할 수 있습니다.

전략을 결정하기 위해 내포 된 변동성 사용하기.

저평가 옵션을 구입하고 과대 평가 된 옵션을 판매해야한다고 들었을 것입니다. 이 과정이 쉽지는 않지만 적합한 옵션 전략을 선택할 때 따라야 할 훌륭한 방법론입니다. 내재 변동성을 적절히 평가하고 예측할 수있는 능력은 값싼 옵션을 구입하고 훨씬 값 비싼 옵션을 판매하는 프로세스를 훨씬 쉽게 만듭니다.

예측에 내재 변동성을 고려할 때 고려해야 할 사항은 네 가지가 있습니다.

1. 묵시적인 변동성이 높은지 또는 낮은 지 여부와 상승 또는 하락 여부를 결정할 수 있는지 확인하십시오. 묵시적인 변동성이 증가함에 따라 옵션 보험료는 더 비쌉니다. 묵시적인 변동성이 감소함에 따라 옵션의 가격이 낮아집니다. 묵시적인 변동성이 극도의 최고치 또는 최저치에 도달하면 평균으로 되돌아 갈 가능성이 있습니다.

2. 높은 내재 변동성으로 인해 값 비싼 보험료를내는 옵션을 발견하면 이유가 있음을 이해하십시오. 그러한 높은 회사 기대치와 옵션에 대한 수요가 높은 원인을 확인하려면 뉴스를 확인하십시오. 수익 발표, 합병 및 인수 소문, 제품 승인 및 기타 뉴스 이벤트를 앞두고 내재 변동성 고원을 보는 것은 드문 일이 아닙니다. 이것은 많은 가격 변동이 일어나는시기이기 때문에, 그러한 행사에 참여할 것을 요구하면 옵션 가격이 상승하게됩니다. 시장 예상 이벤트가 발생하면 내재 변동성이 붕괴되고 평균으로 되돌아갑니다.

3. 묵시적 변동성 수준이 높은 옵션 거래를 볼 때 전략 판매를 고려하십시오. 옵션 보험료는 상대적으로 비싸기 때문에 구매하기가 덜 매력적이며 판매가 더 바람직합니다. 그러한 전략에는 커버 드 콜, 나체 풋, 짧은 걸음 및 신용 스프레드가 포함됩니다. 대조적으로, 묵시적인 변동성이 역사적 최저치와 비슷하거나 그럴 때와 같이 상대적으로 저렴한 옵션을 발견하는 경우가 있습니다. 많은 옵션 투자자들은이 기회를 이용하여 장기 연금 옵션을 구입하고 예측 된 변동성 증가를 통해이를 보유 할 것으로 예상합니다.

4. 낮은 내재 변동성 수준으로 거래하는 옵션을 발견하면 구매 전략을 고려하십시오. 상대적으로 저렴한 시간 보험료로 옵션을 구입하는 것이 매력적이며 팔기가 덜 바람직합니다. 이러한 전략에는 구매 콜, 풋, 긴 걸음 및 차변 스프레드가 포함됩니다.

결론.

전략, 만기 월 또는 파업 가격을 선택하는 과정에서 더 나은 선택을하기 위해 이러한 거래 의사 결정에 내포 된 변동성이 미치는 영향을 측정해야합니다. 또한 몇 가지 간단한 변동성 예측 개념을 활용해야합니다. 이 지식은 가격이 비싼 옵션을 사지 않고 가격이 책정되지 않은 옵션을 판매하지 않도록 도와줍니다.

옵션 전략을위한 IV.

옵션을 거래하는 경우 변동성에 대한 시장의 추측을 얻기 위해 묵시적 변동성 (IV)을 사용하는 방법을 배우십시오.

활성 거래자 프로 중개 주식 거래.

활성 거래자 프로 중개 주식 거래.

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2016 년 초 변동성이 재현 된 이후 변동성은 매우 낮은 수준으로 급격히 떨어졌습니다. CBOE 변동성 지수 (VIX)는 투자자의 변동성 기대치를 측정하는 데 널리 사용되는 지표로, 현재 2 월 중순 26 세를 정점으로 14 미만입니다. 그러나 이것이 잠재적 인 투자자가 잠재적으로 활용할 수있는 표면적 인 변동성이 없거나 변동성이 돌아 오지 않는다는 것을 의미하지는 않습니다.

실제로, 긴 straddles 및 strangles와 같은 많은 옵션 전략은 기본 주식이 충분히 큰 가격 이동을하는 경우 수익성이 있습니다. 내재 변동성 (IV)은 옵션 거래자가 큰 가격 변동을 유발할 수있는 주식을 식별하는 데 도움이되는 유용한 도구가 될 수 있습니다.

묵시적인 변동성이란 무엇입니까?

변동성은 일정 기간 동안 가격이 얼마나 움직이는지를 나타냅니다. 변동성이 큰 주식은 큰 가격 변동을 보이고 변동성이 낮은 주식은 움직이지 않는 주식입니다. 예를 들어 일정 기간 동안 20 달러에서 30 달러 사이에서 거래되는 주식은 같은 기간 동안 24 달러와 26 달러 사이에서 거래되는 다른 주식보다 휘발성이 높다고 할 수 있습니다.

IV는 단순히 옵션 가격에 기초한 기본 주식의 미래 변동성을 추정 한 것입니다. 이 추정치는 전략 수립시 유용한 도구가 될 수 있습니다. 특히 휘발성 주를 타겟팅하는 경우 더욱 그렇습니다.

또한 옵션 IV를 사용하면 비용이 저렴하거나 비싸지 않은지 측정 할 수 있습니다. 장래의 변동성에 대한 기대는 상대적으로 비싼 옵션 가격을 초래할 수 있으며, 미래의 변동성이 낮을 것이라는 기대는 상대적으로 저렴한 옵션 가격을 초래할 수 있습니다.

역사적 변동성을 잊지 마십시오.

IV는 미래 변동성의 추정치이지만 역사적 변동성 (HV)은 기본 주식이 얼마나 휘발성 이었는지를 나타냅니다. 추측에 의해 역사적으로 지속적으로 변동성이있는 옵션이 향후 변동성이 커질 수 있기 때문에 두 가지 방법 모두 미래의 변동성을 추정하는 데 사용될 수 있습니다.

특정 옵션 계약을 고려하고 그 변동성을 평가할 때, 하나의 유용한 전략은 과거의 변동성과 비교하여 옵션의 내재 변동성 차트를 보는 것입니다.

예를 들어, IV가 과거에 증가 (또는 감소)되었을 때, 곧 실제 주식의 변동성이 증가했다 (예 : 내재 변동성이 증가하여 역사적 변동성이 증가했다)? 3 월 중순의 최근의 묵시적인 변동성 (오렌지 라인)이 증가한 후 4 월 중순에 관찰 된 역사적 변동성 (파란 라인)이 증가한 아래 차트를 고려하십시오.

묵시적인 변동성은 상승 및 하락하여 옵션의 가치와 가격에 영향을 미칩니다.

폭발 및 IVs IVs.

Fidelity 및 Active Trader Pro (R)의 옵션 조사 페이지에서 또는 옵션 체인을 검토하여 옵션 IV 또는 HV를 쉽게 찾을 수 있습니다. 옵션의 IV를 평가하려면 현재 IV를 한 달 IV와 비교하여 고려하십시오. 옵션의 30 일 IV와 장기 IV 데이터 (예 : 60 일 IV, 90 일 IV, 120 일 IV)를 비교할 수도 있습니다.

스크리너를 사용하여 내재 변동성이 크게 증가하거나 감소하는 옵션을 검색하는 것이 가능합니다. 예를 들어 피델리티에서 옵션 연구 페이지에는 옵션 옵션 리서치 회사 인 LiveVol이 제공 한 옵션 화면이 있습니다. 옵션 화면은 지난 5 일 동안 암시 된 변동성이 가장 크게 증가하거나 감소한 회사를 나타냅니다.

흔히 묵시적 변동성 (폭발 IV)이 매우 큰 옵션은 기본 주식 회사가 수익 보고서 나 다른 주요 회사의 발표와 같은 발표가있을 때입니다. 2016 년 5 월 11 일 폭발적인 IV 화면에 나타난 상위 10 개 화면 결과 중 모두 10 개가 다음 7 일 이내에 수입을보고하도록 예정되어있었습니다. 이는 수입을보고하는 기업은 일반적으로 묵시적 변동성이 증가한다는 것을 의미합니다.

IV가 상승하면 옵션 계약의 가치를 높이고 긴 전복이나 목 졸림 같은 전략으로 이익을 얻을 수있는 기회를 제공 할 수 있습니다.

몇 가지 팁.

일반적으로 IV는 다가오는 발표 나 이벤트보다 앞서 증가하며, 발표 나 이벤트가 끝나면 감소합니다. 따라서 옵션의 IV를 분석 할 때이를 고려해야합니다. 특히 만료에 근접한 옵션을 고려해야합니다.

물론 상대적으로 높거나 낮은 IV는 옵션이 큰 움직임을 만들거나 특정 방향으로 크게 움직일 것이라고 보장하지 않습니다.

IV 또는 HV 외에도 헬리콥터를 활용하여 옵션의 변동성, 시간 감퇴, 기본 주식 변동에 대한 민감성 등을 측정하는 것을 고려하십시오. 또한 옵션 확률 계산기 (옵션 연구 페이지에서 IV를 찾을 수 있음)는 기본 주식이 일정 가격에 도달 할 가능성을 평가하는 데 도움이됩니다. 이러한 모든 도구를 통해 전략에 강력한 투입을 할 수 있으므로 투자 결정에 대한 충분한 정보를 얻을 수 있습니다.

자세히 알아보기.

거래 옵션에 대해 자세히 알아보십시오. 옵션 계약을 찾으십시오. 전략 평가자로 단일 및 복수 옵션 전략을 테스트하십시오 (로그인 필요).

Fidelity Brokerage Services LLC, NYSE, SIPC, 900 Salem Street, Smithfield, RI 02917.

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2014 년 2 월 7 일

낮은 변동성 거래는 우리와 같은 옵션 판매자에게는 어렵습니다.

시장이 평온 할 때 보험료는 작고 좁습니다. 즉 현재 주가에서 멀리 떨어진 옵션을 팔 수는 없습니다.

그래서 할 상인은 무엇입니까!?

활성 상태를 유지하고 포지션 크기를 작게 유지하는 것이 중요하지만, 당신이 옳지 않은 시장에 거래를 강요하고 싶지는 않습니다.

이러한 낮은 변동성 기간 동안 사용할 수있는 세 가지 옵션 전략은 다음과 같습니다.

1) 직불 스프레드를 넣거나 부르십시오.

과매 수 또는 과매도 주식에 대해 방향을 베팅하십시오. 직불 스프레드를 사용하면 전략 입력에 비용을 지불하고 파업 폭의 약 50 %를 지불하게됩니다.

이것은 큰 포지션이되어서는 안되며 (언제 그럴까요), 양쪽 모두에서 약간의 플레이를 시도해야합니다.

여기서 아이디어는 수익을 보여주는 초기에 적극적으로 거래를 종결 짓는 것입니다.

"Earnings Trades"에 대한 무료 과정 시작 : 기업들이 매 분기마다 수익을 발표하면 일회성 변동성 압도를 받게됩니다. 그리고 대부분의 거래자는 어느 방향 으로든 큰 움직임으로 이익을 얻으려고 노력하지만 단기적 옵션을 판매하는 것이 왜 최선의 방법인지 배우게됩니다. 모든 10 개의 강의를 보려면 여기를 클릭하십시오.

2) 비율 스프레드.

방향 추정이 매우 강한 경우 비율 스프레드를 사용할 수 있습니다.

아래의 확산 P & L 다이어그램은 콜백 (call back) 확산을위한 것이며, 1 콜을 판매 한 다음 더 높은 스트라이크에서 2 콜을 사는 곳입니다.

당신은 2 배 더 긴 옵션을 택 했으므로 짧을수록 변동성이 커지게됩니다. 그러나 그것은 큰 방향성 가정 (위의 채무보다 훨씬 더)을 기억하십시오.

3) 전화 걸기 / 전화.

캘린더는 낮은 변동성 시장에 좋습니다! 당신은 당신의 방향에 대해 조금주의를 기울여야하고 캘린더를 호출하는 것보다 캘린더를 넣는 것이 좋습니다. 왜냐하면 변동성은 일반적으로 시장이 떨어짐에 따라 증가하기 때문입니다.

여기에서는 앞쪽 달 옵션을 판매하고 시간 붕괴와 변동성의 가능성을 이용하여 후 달 옵션을 구입합니다.

또 다른 팁은 앞 달 옵션에 충분한 가치가있는 프리미엄이 있는지 확인하여 거래 가치가있는 것입니다. .10 또는 .20의 가치가있는 앞 달 옵션을 판매하지 마십시오. 단지 투자가 효과가 없습니다.

저자에 관하여.

커크 뒤 플레시.

Kirk은 2007 년 초 Option Alpha를 설립했으며 현재 Head Trader로 일하고 있습니다. 뉴욕의 Deutsche Bank 인수 합병 그룹의 투자 은행 및 Washington D. C.의 BB & amp; T 자본 시장 REIT Analyst 인 그는 전임 옵션 트레이더 및 부동산 투자자였습니다.

그는 수십 개의 투자 웹 사이트 / 포드 캐스트에서 인터뷰를 진행했으며 Barron 's Magazine, SmartMoney 및 기타 여러 금융 관련 잡지에서 보았습니다. Kirk은 현재 그의 아름다운 아내와 두 딸과 함께 펜실베니아 (미국)에서 살고 있습니다.

당신의 기사를 즐겼다! 저 휘발성 환경을위한 유용한 팁. 저는 차변을 개인적으로 사용하는 것을 좋아합니다. 또한, 저는 당신이 가치 있다고 말하고 싶지 않고, 일하지 않고 & # 8221; Put / Call Calendars 마지막 문장에서.

Matthew에게 감사드립니다! 예, 나는 하하 & # 8211; 빠른 길 입력.